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6月18日京东官方正式宣布进军在线酒旅业务，甚至于酒店商家参与‘京东酒店PLUS会员计划’，享受最高三年0佣金，传言许久的靴子终于落地。
京东之前，觊觎在线酒旅业务的企业可谓是不胜枚举，互联网巨头百度，腾讯，阿里，乃至其后的抖音都推出过自己的OTA产品（飞猪在2017年就打过低佣金策略），最初市场也都对此寄予了厚望，但都未能动摇该赛道的绝对寡头携程，百度的去哪儿最终与携程合并，携程成为同程在线（腾讯为大股东）的第二大股东。
在梳理OTA行业现状时，我们就一直在思考：携程究竟有何本领，能抵挡住互联网巨头们的轮番的进攻，京东会是那个例外么？
受京东杀向OTA赛道影响，我们对行业尤其是携程又进行了更为详尽的分析。
本文核心观点：
其一，携程为代表的OTA赛道真是非常赚钱，这也符合所谓的坡长雪厚理论，其主要金主当属酒店业，进一步细分为非连锁酒店业；
其二，携程以往击败各个对手，一靠资本化运作打造的行业联盟生态，二靠舍得花重金在流量采买上；
其三，京东打的低佣金牌有一定合理性，但中长期考验更大的预算投入。携程高佣金率的主要金主：酒店业
头部企业对OTA赛道虎视眈眈，其潜台词只有一个：这实在是一个堪称暴利的行业，佣金率乃是相当之高的。
一般来说，平台佣金率=佣金收入/总交易额，携程2024年交易额为1.2万亿元，净营收为533亿元，综合佣金率为4.4%，对比之下其佣金率不及海外同类企业Booking.com，Expedia的零头（后者多在13%左右），但现实情况是要复杂许多的。
作为以机+酒（机票+酒店）为主要服务形态的平台，携程为用户提供：
1）交通产品
以机票和火车票为主，此部分产品上游议价能力强、价格透明度高，抽佣空间最小，尤其航司‘提直降代’和取消‘前返’‘后返’后，佣金空间被压缩。携程既难以向航司或铁路总局抽佣，又难以直接加价售卖，因此多采用在原票价基础上搭售抢票、保险等服务，即便加上增值类服务收入，其佣金率也就在2-3%之间。；
2）酒店业务
酒店自身门店辐射范围相当有限，加之住酒店对一般用户而言相对低频，这就使得酒店业亟需OTA的流量以提高其入住率，降低空置率，实现房间的高速流转，酒店业因此成为携程为代表OTA平台的盈利重点。
其中根据酒店规模和经营形态，我们又可将其划分连锁酒店和非连锁酒店。
其中连锁酒店拥有自有会员和销售能力，以尽量降低对携程们的依赖性，改善企业的盈利能力，但即便如此，截至2024年3年3月31日，华住和锦江在OTA 渠道间夜占比为20%和15%，支付给OTA 的佣金率维持 10%~15%（摘自方正证券数据）。
2023年携程来自华住/如家的佣金收入分别为2.48/1.29亿元，较2019年分别增长了244%、42%。而2024年，华住和如家的佣金提高到了2.83亿元和1.6亿元。
这一方面由于携程的用户规模与连锁酒店自身会员规模完全不属于一个量级，另一方面连锁酒店会员的商务差旅占比极大，酒店也需要引入携程们来提高闲时（非工作时间）的入住率，来烫平经营波动性，为此可以向后者支付较高佣金。
连锁酒店已经相当努力，但也无法摆脱携程们的高佣金，相较之下非连锁酒店在此更是无招架之力，弱品牌力，辐射范围过小，销售人员配置不足，这些导致此类酒店的经营完全离不开携程们，也就是要负担更高的佣金率。
与OTA平台的高光所对应的是，近年来国内的酒旅行业却接连亏损。去年前九个月，锦江酒店的营收同比下滑2.6%至107.9亿元，净利润同比下滑20.4%，首旅酒店营收下滑0.4%至58.9亿元，华住集团净利润同比下滑10.3%， 金陵饭店、格林酒店、君亭酒店、华庭酒店等企业的净利润也纷纷下滑了20%-25%。
行业景气度尚未恢复时，OTA平台的谈判能力又会得到放大（酒店方迫切需要流量支持），事实上携程对商家的议价权也在强化的。
近期，新华财经报道称，多家酒店商家反映，在携程平台遭遇被强制开通一个叫‘调价助手’的功能，携程可以在后台强制修改商家的房间定价，而迫于平台的市场地位和流量的诱惑，诸多的商家只能选择‘忍气吞声’。
而除此之外，携程还一手建起的‘特牌、金牌、银牌’等分级体系。
据媒体报道，在这个模式里，酒店等级越高，从携程拿到的流量越多。这种‘三六九等’对应的代价是：
佣金比普通酒店要高（特牌酒店营销费大概在15%左右），并且酒店还不能随意上线其他OTA平台，违反者会遭到限流、除牌等处罚。
携程对于产业上下游的控制力，无人能出其左右。这些也都投射在资本市场之上，2024年当我国旅游业尚未完全恢复到2019年前水平时，携程股价全年上涨超过1倍，创造了历史新高，远远跑赢旅游服务大盘，议价能力是跑赢行业大盘的主要推手。